交银国际：3季度内地手游市场疲弱短期内以稳定运营为主

时间：2025-07-06 09:58:01 来源：网络整理编辑：时尚

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内地手游大盘7月/8月同比降20%/27%，预计3季度手游大盘降幅较2季度-11%）扩大。9月内地手游流水仍有下降态势：腾讯：同比净减5亿元人民币，下同），《英雄联盟》贡献超5亿元增量，部分抵消老游戏

内地手游大盘7月/8月同比降20%/27%，交银季度预计3季度手游大盘降幅较2季度（-11%）扩大。国际

9月内地手游流水仍有下降态势：腾讯：同比净减5亿元（人民币，内地内稳下同），手游市场《英雄联盟》贡献超5亿元增量，疲弱部分抵消老游戏下降。短期定运网易：同比降7亿元，交银季度因《哈利波特》去年上线初期高基数影响，国际《暗黑》贡献超4亿元增量。内地内稳

9月出海手游：1）腾讯海外流水同比降4亿元，手游市场多款游戏同比下降趋势持续，疲弱新游《幻塔》贡献2亿元增量。短期定运2）网易海外流水同比微增，交银季度新游《暗黑》贡献主要增量，国际抵消《荒野行动》下降。内地内稳

投资启示：预计3季度腾讯/网易手游收入同比降6%/增6%，表现好于大盘。近期上线新游贡献收入预期有限，短期内以维持稳定运营为主，预计未来2个季度游戏公司收入增长仍有压力，游戏出海及内地新游上线节奏逐渐恢复后，或将带动手游收入增长。

交银国际：3季度内地手游市场疲弱 短期内以稳定运营为主