今年以来，反弹在全面注册制等利好催化下，家券竟何券商板块开启上攻行情，商发商股Choice券商概念指数年初至今累计上涨9.46%。布股晋升领头羊，东减年内大涨35.19%。持公持续不过，告券券商股连日持续反弹之后，后市迎来了股东们的性究密集减持。

近日，反弹、家券竟何、商发商股等三家券商相继发布股东减持公告。布股记者梳理发现，东减券商遭到大股东减持的持公持续原因主要包括业务发展需要、自身资金需求等。

一边是券商股东密集减持，另一边是机构唱多，认为券商股估值具吸引力；券商股的后市持续性究竟如何？

三家券商发布股东减持公告

2月23日晚间，中原证券、西部证券均发布股东减持计划。中原证券表示，因自身经营需要，公司股东安钢集团拟减持公司股份。截至目前，安钢集团持有中原证券约1.78亿股，持股比例为3.82%。本次安钢集团拟自减持计划出具之日起3个交易日后的3个月内通过集中竞价方式减持中原证券股份数量不超过4642.88万股，即不超过中原证券总股本的1%。

若按照最大减持量计算，本次安钢集团拟最大减持量约占其自身持股总量的26%。

西部证券公告称，因业务发展需求，公司股东西部信托拟在自减持计划披露之日起3个交易日后的6个月内以集中竞价、大宗交易方式减持西部证券股份不超过3500万股，占西部证券总股本比例不超过0.78%。截至目前，西部信托持有西部证券8600万股，持股比例为1.92%。本次若按照最大减持量计算，西部信托拟最大减持量约占其自身持股总量的41%。

而在2月21日晚间，华安证券也披露股东减持计划。华安证券表示，为满足自身发展资金需求，安徽出版集团拟减持华安证券股份不超过4600万股，占华安证券总股本比例不超过0.98%。若按照最大减持量计算，本次安徽出版集团拟最大减持量约占其自身持股总量的8%。

值得注意的是，华安证券近年来屡遭股东减持。安徽出版集团曾于2022年7月27日、2021年11月3日两次推出减持计划，彼时也是计划减持不超过4600万股，然而于各减持期内并未进行减持，此次又推出规模相同的减持计划。

华安证券第五大股东安徽交控也在2022年4月12日推出了不超过3473万股的减持计划，后在减持期内未进行减持。而在今年1月19日，又推出了不超过1403.87万股的减持计划。

市场人士认为，券商股东的减持逻辑与一般投资者减持并无二样，原因多为财务以及资金需求。同时，结合券商未来的发展和股价走势决定减持的数量。持续的减持对于刚刚反弹的券商股而言，压力不小。

券商去年业绩普遍下滑

从业绩来看，2022年，证券公司普遍盈利下滑，上述减持的三家券商业绩表现均并不如意。

西部证券预计2022年实现净利润4.04亿元至4.74亿元，同比下降66.41%至71.37%。中原证券预计2022年实现净利润1.03亿元，同比下降79.93%左右。中原证券表示，受证券市场波动等因素影响，公司投资业务收益同比减少；受投行项目周期性影响，承销业务收益同比减少，导致公司净利润同比减少。

华安证券业绩快报显示，2022年公司实现营业收入31.59亿元，同比下降9.31%；归属于上市公司股东的净利润为11.81亿元，同比下降17.04%。基本每股收益较上年同期下降24.24%至0.25元/股；加权平均净资产收益率为5.98%，较上年同期减少2.41个百分点。

记者统计，截至2月26日，已有、、、、、华安证券、等证券公司披露了2022年业绩快报，这些证券公司2022年全年归母净利润均同比下降。

非银金融首席分析师郑君怡认为，券商行业业绩和市场息息相关，2022年整体权益市场表现不佳，拖累经纪业务和自营业务，同时部分债券暴雷导致部分中小券商亏损。此外，融资融券及股票质押业务也有一定影响，部分券商股票质押业务也计提了大量减值。

券商板块后市持续性如何？

今年以来，券商板块虽有所反弹，但机构人士认为，当前估值水平仍未充分反映券商基本面修复和市场情绪的提振，看好全面注册制落地、经济复苏、流动性边际宽松下券商估值水平的提升空间。

表示，全面注册制正式实施，政策密集出台，券商股价迎来强催化，券商板块当前市净率为1.34倍，处于历史4.3%分位数，这一估值水平并未反映板块后续基本面、政策的同步改善。

此外，机构人士普遍看好券商的盈利修复，认为今年一季度券商业绩有望在去年低基数的基础上迎来高增，自营投资将是核心的增量；同时随着基金销售回暖，券商财富管理后续也将迎来业绩和估值的双重修复。

非银团队表示，近期政策信号积极，全面注册制改革实施落地，行业业务创新不断，引导增量资金持续入市，券商业绩改善趋势确定。

认为，2023年券商行业将整体实现复苏，随着A股开年以来的“开门红”，市场情绪和市场成交额也有了明显回暖，预计2023年一季度券商板块业绩有望在去年同期低基数下实现较好增长。同时预计2023年上半年我国流动性仍将保持相对宽松，在宽货币与宽信用的中间阶段，券商股往往有较好表现，全年来看，A股有望处于上行态势，券商板块将直接受益，业绩有望显著增长，从而促进估值回升。

（文章来源：上海证券报）