市场回顾与分析

上周A股走势维持震荡，中加周报正式召开主要指数均涨跌不一，基金加剧除创业板指小幅下跌外，股市A股多数指数上涨。全国

31个申万一级行业中，两会轮动通信（6.64%）、行业显著建筑装饰（6.10%）和传媒（4.43%）居涨幅前三。特征电气设备（-1.63%）、中加周报正式召开汽车（-1.27%）和有色金属（-0.89%）居跌幅前三。基金加剧

A股主要指数周涨跌幅（%）

（资料来源：wind，股市A股统计区间：2023/02/27-2023/03/03）

申万一级行业周涨跌幅（%）

（资料来源：wind，全国统计区间：2023/02/27-2023/03/03）

宏观与市场回顾

2月28日，两会轮动国资委召开中央企业提高上市公司质量工作专题会。行业显著3月3日，特征国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动 。中加周报正式召开近期国资委积极开展一系列会议推动央国企公司提升资产质量，促进“中国特色估值体系”尽快成型。也反映出新一轮国企改革深化的方向。对于上市央企，国资委已经通过增加ROE等指标考核等方式着力于提升经营效率、成长性及盈利能力。近期央国企标的在市场中表现抢眼，后续有望在基本面支撑和政策推动下获得更加合理的估值。

3月1日，2月制造业PMI公布，为52.6%（前值50.1%），预期50.5；非制造业PMI为56.3%（前值54.4%），预期54.9%。略强于市场预期。分项看，供需全部有好转，生产恢复快于需求；进出口订单回升，出口仍回落；大中小企业景气普遍回升，就业形势好转；服务业景气延续反弹，基建回升指向开工进展顺利。

3月5日，全国两会正式召开，会期为期7天，率先公布的政府工作报告中指出，着力扩大国内需求。把恢复和扩大消费摆在优先位置。多渠道增加城乡居民收入。稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复。政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元。23年目标国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右；居民消费价格涨幅3%左右；粮食产量保持在1.3万亿斤以上。政府工作报告为今年的经济工作提出了目标，突出了重要性。本周仍需密切关注两会动向。

流动性方面，总体资金面“平衡偏宽松”局面未变。后续流动性政策仍有调整空间，需跟踪央行后续动作。

股市策略展望

A股上周继续保持行业轮动特点。从基本面看，经济基本面仍未出现本质变化，经济仍处于弱复苏趋势未改，以季度视角看，市场对经济企稳回升的预期仍高，关注本周全国两会动向。从流动性看，目前总体资金面“平衡偏宽松”局面未变。A股交易热度连续上升后企稳，市场总体交易量、换手率等交易指标维持中性水平，随着美元指数反弹后企稳，近期的市场焦点北向资金重回小幅净流入。

综合看，当前市场依然具有很强的缺乏主线和博弈轮动特征，上周在政策预期增强的影响下，数字经济概念和低估值央企表现强势，带动大盘上行。在北向流入趋于稳定和重要会议召开的背景下，短期市场仍将以结构性机会为主，建议投资者维持中等偏高水平仓位并逢低加仓，观察后续市场定价逻辑是否变化和是否有新主线确立。行业上，短期建议加大对政策预期较强，业绩压力较小的“政策发力”标的的配置比例（如军工、信创、低估值央企、半导体等，两会召开期间可能会因为前期一些预期兑现有所回调，但仍应积极关注并布局，后续如数字经济、一带一路等方面仍有很大概率有增量政策持续支持，较容易成为市场主线），也建议对“经济复苏扩大内需”线的估值较合理的医药、消费、高景气成长细分行业保持一定配置比例（接近财报季，逐渐加大对于景气度高，相对业绩好的标的的关注，且不少此类标的近期已有一定调整，如市场定价逻辑转向基本面仍有很强竞争力，此类标的偏中长期配置）。

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