上周A股继续上涨，摩根上证综指上涨0.99%，士丹市美深证成指上涨2.88%，利华理论流动上涨6.29%。鑫基性相分板块看，金经新能源、回落汽车、对充家电、摩根国防军工和机械等板块表现较好；有色、士丹市美建筑、利华理论流动化工、鑫基性相银行和传媒等板块表现较差。金经本周A股的回落成交放大，风险偏好持续提升，对充创业板指的摩根表现远远好于大盘。

海外经济方面，美欧的PMI回落。美国与欧元区6月份Markit制造业PMI初值较5月份分别回落4.6、2.6个百分点至52.4、52.0，服务业PMI初值分别回落1.8、3.3个百分点至51.6、52.8，均高于50的临界水平。美联储为了遏制通胀已经开始加息，欧央行也将从7月开始加息，美欧央行加息的负面影响开始传导到实体经济。目前美国和欧元区均面临高通胀的问题，较高的通胀抬升生产成本、抑制消费，不利于经济增长，美国和欧洲发生经济衰退的风险在提升。

国内经济方面，深改委会议强调加快构建数据基础制度。6月22日，习主席主持召开中央全面深化改革委员会第二十六次会议。会议强调要促进数据高效流通使用、赋能实体经济，加快构建数据基础制度体系。会议强调，要依法依规将平台企业支付和其他金融活动全部纳入监管，强化金融控股公司监管和平台企业参控股金融机构监管，强化平台企业反垄断、反不正当竞争监管，压实各有关部门监管责任，保持监管一致性。

本周A股的表现继续好于我们的预期，个股的成交较为活跃，市场风险偏好出现了明显抬升。近期A股的走势越来越独立于海外市场的走势，表现出极高的韧性。流动性成为近期推动A股上涨的主要动力，居民资金入市的意愿较为强烈，主要是因为近期楼市相对低迷，理财产品的收益下降，居民资金需要寻找较高回报率的资产，股票成为居民可选的相对高收益资产。