转自：证券日报

11月2日晚间，盈方于下宜董发布重组事项未获证监会重组委通过公告。微重为准

11月3日，组事组事盈方微以跌停开盘。获通不过，过对公告盈方微从跌停板拉升了14.17%，步重当日收盘报9.99元/股，盈方于下宜董比前一个交易日上涨2.78%。微重为准

对于公司下一步重组事宜，组事组事《证券日报》记者采访了公司董秘王芳，获通其表示，过对公告以公告为准。步重

历时一年半 重组事项未获通过

盈方微公告显示，盈方于下宜董重组事项之所以未获通过，微重为准主要是组事组事申请人未充分说明本次交易不存在损害上市公司股东合法权益的情形，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条的相关规定。

盈方微此次重组方案几经修订，历时一年半时间。方案显示，盈方微拟采用发行股份的方式向虞芯投资购买其持有的华信科39%的股权及World Style 39%的股权，向上海瑞嗔购买其持有的华信科10%的股权及World Style 10%的股权。截至评估基准日2020年12月31日，华信科和World Style股东全部权益账面值32948.85万元，评估值128949.22万元，评估增值率291.36%，49%股权的转让价格63185.12万元。业内人士猜测，该资产评估值过高，从而可能损害中小股东利益或是重组未获通过的主要原因。

事实上，本次交易前，盈方微已持有华信科51%股权、World Style51%股权，本次交易如果完成后，华信科及World Style将成为上市公司全资子公司。华信科及World Style资产，为盈方微重新上市起到了关键的作用。盈方微因2017年、2018年、2019年连续三年经审计的净利润为负值，2019年4月24日起，被实施退市风险警示，2020年4月7日起被暂停上市。

为扭转困局，2020年7月份，盈方微向绍兴舜元出售了岱堃科技100%股权及拥有的对岱堃科技及其下属子公司的债权组成的资产包，交易价格为6.14万元。2020年9月份，盈方微进行了重大资产重组，以6.01亿元的价格从等处收购了华信科和World Style 51%的股权，进而进入了电子元器件分销业务领域。通过剥离亏损资产，以及置入新的资产，盈方微实现了扭亏。2020年和2021年，盈方微分别实现营业收入7亿元和28.9亿元，扣非后归母净利润分别为210.46万元和271.32万元。

恢复上市首日股价曾暴涨 后续发展仍面临挑战

2022年8月22日，暂停上市2年多的盈方微恢复上市受到资金追捧，交易首日股价从2.25元暴涨488.44%，最高触及13.25元/股，较停牌前的总市值18.38亿元暴涨最高至108.25亿元。但是，盈方微恢复上市后业绩仍然低迷，经营发展面临挑战。

盈方微主营业务包含两大业务板块：集成电路芯片的研发、设计和销售、电子元器件分销双主业的经营模式。公司以全资子公司上海盈方微、控股子公司绍兴华信科为主体开展芯片的研发设计业务；通过控股子公司华信科及World Style开展电子元器件分销业务。

今年上半年，盈方微实现营业收入12.64亿元，同比下降7.24%，归属于上市公司净利润574.18万元，同比增长657.60%；扣非净利润亏损452.11万元，同比下降752.38%，经营活动产生的现金流量净额-7672.61万元，同比下降1.23%。

事实上，控股子公司华信科及World Style开展的电子元器件分销业务为盈方微主要业务收入。12.64亿元营业收入中，集成电路芯片只有收入53.68万元，电子元器件分销业务收入12.54亿元，占总收入比重达到99.18%；毛利率方面，电子元器件分销毛利率6.51%，同比下降1.69个百分点。

盈方微还面临着高商誉风险。因此前收购华信科和World Style51%股权，盈方微的商誉价值达到4.55亿元，占到公司资产总额的30.39%，一旦华信科和World Style后续业绩表现不及预期，或将承受商誉减值的风险。

此外，截至今年6月末，盈方微资产负债率达到80.99%，应收账款为7.35亿元，占到公司资产总额的49.08%。

星图金融研究院研究员雒佑接受《证券日报》记者采访时表示，芯片是国家重点发展的产业，政策支持力度大，业内公司可以借势实现更大的发展，所以市场对于这类概念板块公司的预期会比较高；芯片又是成长行业，估值容忍度也比较高，即便当前业绩平平，但不排除未来会出现新的技术突破从而扭转局势。不过，这种情况虽然正常但并不是绝对的健康，而且有可能对行业发展形成误导；也会对这类公司造成“不用发展主业也可获得市场资金”的错觉，对企业、行业的发展来说都是极为不利的。