纸浆：外盘报价坚挺、期货现货稳定

【现货情况】昨日纸浆市场整体震荡为主，特殊市场可流通货源紧张，商品业者普遍低价惜售，日评下游原纸厂家开工延续前期偏低水平，期货采购延续清淡为主，特殊对纸浆市场支撑有限，商品针叶浆主流市场报盘参考价7100元/吨，日评报价继续稳定。期货期货盘面有较大的特殊贴水。

【库存情况】截止2022年07月14日，商品中国纸浆主流港口样本库存量：183.2万吨，日评较上期下跌5.7万吨，期货环比跌3.0%，特殊库存量本周连续3周呈现去库状态。商品本周港口纸浆库存去库状态十分明显，多数港上出货速度较上周加快。去库主因是国内主流港口青岛港本周去库明显，港上提货速度加快，覆盖山东地区的纸厂库存原料下降，多数规模纸厂进港提货，港上库存出现下降状态。另外，进口情况来，本周纸浆到港数量较上周下降，这也造成港上库存下降 。整体来看，港口出货速度加快，本周国内主流港口样本库存呈现去库状态。

【行情分析】

上周动态还贷事件在周末没有继续恶化的新闻传出，加之市场前面一个多月跌幅巨大，昨日工业品普遍反抽。纸浆作为供应收缩的品种，昨日也有所反抽。另外，纸浆外盘报价坚挺在1000美金/吨之上，加之人民币汇率小幅贬值，进口成本在7500之上。09或者01合约贴水幅度较大，由于当下宏观氛围仍较为复杂多变，建议密切关注其他工业品走势，短期多看少动，若要操作，可以选择偏近月的合约选择做多、走基差修复逻辑，但整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位。

【投资策略】观望

：宏观氛围转暖，胶价止跌反弹

【原料及现货】截至昨日，杯胶47（-1）泰铢/千克，胶水53（0）泰珠/千克，云南胶水11250（-200）元/吨，海南胶水12000（0）元/吨，全乳胶现货12000（+150），青岛保税区泰标1585（+15）美元/吨，泰标混合胶12000（+15）元/吨，顺丁胶山东报价13300（-100）元/吨。

【开工率】全钢胎样本厂家开工率为59.29%，环比+2.84% ，半钢胎样本厂家开工率65%，环比+2.48%。

【资讯】中国汽车工业协会发布的最新一期产销数据显示，2022年6月，我国汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，环比分别增长29.7%和34.4%，同比分别增长28.2%和23.8%；1-6月，汽车产销分别完成1211.7万辆和1205.7万辆，同比分别下降3.7%和6.6%，降幅比1-5月收窄5.9个百分点和5.6个百分点。

【分析】宏观氛围转暖，大宗商品止跌反弹，橡胶受制于需求低迷，反弹幅度相对有限。基本面来看，7月以后海外产区增产季到来，原料价格下跌，面临产出增多压力，且分流到中国的数量存在增加，今年全乳交割量高于去年，预计9月交割前胶价较难有突出表现。今年的全乳胶产量仍然存在一定争议，建议后期关注产区天气状况，8-9月产区台风天较多，如果供应端存在炒作点则利多2301合约，9-1价差走反套逻辑，09合约前期空单止盈暂观望。

【操作建议】空单止盈暂观望

纯碱：宏观情绪转暖，但反弹受到牵制

玻璃：短期逢高空思路，关注政策指引

【玻璃和纯碱现货行情】

纯碱：现货报价2950-3000元/吨，贸易商随盘面报价09+50左右 

玻璃：沙河出厂价至于1500元/吨，贸易商报价1600元/吨上下 

【供需】

纯碱： 

本周纯碱行业开工负荷78%，周环比下降1.3个百分点，降幅较上周减少1.9个百分点。其中氨碱厂家平均开工88.3%，联碱厂家平均开工67.3%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在52.5万吨左右。

本周国内纯碱企业库存总量在42万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比7月7日库存增加11.9%，同比减少6.1%。其中重碱库存22万吨左右。

玻璃： 

截至7月14日，重点监测省份生产企业库存总量为7305万重量箱，较上周库存增加102万重量箱，涨幅1.42%，库存天数约35.29天，较上周增加0.51天（注：库存天数以截至当周周四样本企业在产日熔量核算）。

截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计303条，在产262条，日熔量共计174090吨，较上周减少835吨。周内产线冷修2条，点火1条，改产1条

【分析】

纯碱：近期纯碱盘面出现反弹，宏观氛围有所回暖，阶段性超跌后出现反弹修复行情。纯碱反弹最大的牵制在于玻璃的持续低迷，如若需求迟迟不见起色，超预期冷修的预期进一步走强，引发市场对纯碱后市需求的担忧。如若8月看到中下游为金九银十旺季提前备货，将带动玻璃价格走强，则纯碱有望再度走高。如果玻璃市场迟迟未看到需求复苏，那么随着时间推移冷修预期进一步增强，对于纯碱价格将形成进一步冲击。盘面超跌后短期低多思路，关注玻璃需求改善情况，若不及预期反弹后逢高空对待。

玻璃： 近日玻璃市场产销出现好转，但主要为沙河地区，华中华东地区表现依旧低迷，现货价格继续处于下跌趋势中。上周多地爆发烂尾停贷潮事件，终端消费信心进一步受到打压，房企后市情况不容乐观，此时更多关注点在于国家政策的托底支持。虽然近期终端需求环比改善，但对于上游玻璃市场的利好影响有限，盘面的反弹还需看到需求更大幅度的转好。未来如果有更加有力的刺激政策发布，房企资金情况进一步转好，将逐步向上传导至玻璃市场，金九银十的需求旺季将带动玻璃基本面转好，价格或企稳走高。如果未来依旧看不到更加强有力的刺激政策，地产行业继续低迷，那么四季度玻璃的冷修预期将逐步增强，我们可能会迎来四季度玻璃老产线的大范围冷修。那么在此之前，玻璃将一直处于滞销累库降价的格局中。

【操作建议】

纯碱：观望

玻璃：逢高空