21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 尽管距离11月8日美国中期选举还有两个多月，组合拳但两党间的美国免成博弈已然硝烟弥漫。

根据白宫日程，中期正酣总统未来几周拜登将前往宾夕法尼亚、选举俄亥俄等关键“摇摆州”，激战祭出脚鸭宣传近期取得的拜登立法成就，同时继续为民主党中期选举造势。拉票

2022年美国中期选举将于11月8日举行，为跛届时美国国会众议院全部435个议席、组合拳参议院35个议席将改选，美国免成另有包括马里兰州在内的中期正酣总统36个州将举行州长选举。

从美国最高法院推翻罗诉韦德案到美国联邦调查局（FBI）突袭海湖庄园，选举从《芯片和科学法案》到《通胀削减法案》，激战祭出脚鸭从汽油价格回落再到拜登减免学生贷款，拜登一系列事件正搅动风云。拉票

自6月底以来，共和党此前一直领先的巨大优势开始收窄，中期选举的天平正重新向民主党倾斜，近期民主党、共和党互有胜负。另一方面，鉴于国会山骚乱调查以及FBI搜查海湖庄园事件仍未尘埃落定，未来两个月仍存在众多变数。

拜登政府祭出拉票“组合拳”

在近期一系列政策组合拳下，拜登政府的支持率已经回升。益普索8月下旬公布的民调显示，拜登的支持率达到41%，处于6月以来的最高水平，这也是夏季以来首次超过40%。

通常情况下，反对党会更容易获得中期选举中的多数席位，选民更愿意出于反对总统而进行投票。但现任政府其实也有一些优势，比如可以通过颁布政策来笼络人心。例如，在《芯片和科学法案》和《通胀削减法案》之后，拜登8月24日又宣布了减免学生贷款的新措施，其中包括向符合条件的借款人免除1万美元的联邦学生贷款债务，以及取消联邦佩尔助学金（Pell Grant）每个借款人高达2万美元的学生债务。

拜登称，美国高中以上教育的成本显著上升，四年制大学的总费用过去40年内增长了3倍，许多州政府不但没有适当的资助，还削减了援助资金，佩尔助学金过去可以为低收入家庭的孩子支付80%的公立大学费用，而现今佩尔助学金只能涵盖大约32%的费用。

具体来看，这项学生贷款减免措施主要由三部分组成：首先，针对年收入低于12.5万美元的个人或是年收入不超过25万美元的已婚夫妇，借款人将免除1万美元的联邦学生贷款债务，以及取消联邦佩尔助学金每个借款人高达2万美元的学生债务，美国政府还计划将付款截止日期延长至少四个月，至12月31日。其次，本科生学生贷款的借款人每月还款额度减半，非营利组织或者联邦、州、军队或其他地方政府工作人员享有参与公共服务贷款减免计划（PSLF）的资格，获得适当的贷款减免。第三，降低大学费用，提高佩尔助学金上限，针对大学学费涨价加强问责制。

根据这些规则，大约有4300万联邦学生贷款借款人将有资格获得一定程度的减免，其中2000万人的债务可能被完全免除。

对于这一政策，高盛认为，最大受益者仍然是中上层阶级。虽然超过4300万人拥有近1.6万亿美元的联邦学生贷款，但大多数学生贷款来自中等和高收入家庭，其中超过一半的贷款、包括绝大多数巨额贷款来自具有研究生或专业学位的高学历家庭。

通胀问题仍至关重要

对于拜登政府而言，此前支持率不断恶化的一大关键原因便是高通胀，而接下来通胀和经济前景仍将在很大程度上左右中期选举。

一方面，减免学生贷款可能增加拜登所在的民主党在11月国会选举中的支持率，但与此同时，这也可能会给美国已经过热的通胀火上浇油。债务减免将释放数千亿美元用于新的消费支出，这些支出可能用于购房和其他大额支出，或将为美国抗击通胀增添新的变数。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者分析称，减免学生贷款对美国通胀可能会造成一定的上浮影响，因为债务的减少确实有可能增加可支配收入，进而造成物价、可支配收入螺旋式上涨。

美国政府前经济顾问委员会主席、哈佛大学教授杰森·弗曼（Jason Furman）表示，取消学生债务将抵消《通胀削减法案》的通缩效果，在“已经燃烧的通胀大火上浇上大约五千亿美元的汽油”是鲁莽的。

与此类似的是，美国前财政部长萨默斯也警告，学生贷款减免计划将推动物价上涨。资源本可以更好地被用来帮助那些没有机会上大学的人，而且这类减免往往会通过学费增加产生推升通胀的不利影响。

不过好消息是，近期美国通胀已经有所回落，这也为拜登留下了更大的政策空间。美国劳工统计局数据显示，美国7月CPI同比上涨8.5%，较前值9.1%大幅回落。7月CPI环比持平，远低于6月的增加1.2%。

另一方面，尽管鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表了偏鹰派的讲话，但不管怎样，美联储激进加息不可能一直持续下去，年底加息幅度大概率将放缓至25个基点，而相对平和的紧缩步伐也会给经济带来一丝慰藉。

王昕杰对记者表示，虽然目前美联储没有给出明确的拐点，但未来的货币政策终会转向。未来还是要依据8月和9月的通胀数据来决定未来的货币政策走向，9月的议息会议将是重要的沟通窗口。不论未来是软着陆还是衰退，目前的货币政策都处于通向拐点的路径当中。

拜登会成为“跛脚鸭总统”吗？

为了保住对参众两院的微弱优势控制权，接下来民主党势必将面临一番苦战，一旦民主党表现不佳，拜登将成为“跛脚鸭总统”，未来推进政策将变得更加困难。如果参考历史经验，执政党往往会在中期选举中失利。

嘉盛集团资深分析师Rebecca Cattlin对21世纪经济报道记者表示，民主党在参众两院都只有微弱优势，拜登在通过枪支管制、气候变化等政策上已经是困难重重，2022年中期选举将对全部435个众议院席位和35个参议院席位展开角逐，选举结果将深刻影响拜登在任期后两年推动各项政策通过的能力。

11月8日的中期选举至关重要，将决定是民主党保住在众议院和参议院的微弱多数席位，还是共和党将夺取控制权。白宫预计民主党会在参议院赢得更多席位，但在众议院会失去一些席位。

民主党能否拿下中期选举？Cattlin认为，现在看来答案还是悬而未决，如果拜登及民主党丧失对众议院的控制权，可能也很寻常。比如，在2010年奥巴马总统任期内的中期选举，民主党失去了众议院；特朗普也在中期选举中失去了众议院。

从近期发生的种种意外事件来看，中期选举结果仍存在巨大不确定性，接下来两党之间的博弈将愈发焦灼。

就在几个月前，随着美国国内通胀飙升，拜登的民调数据恶化，各项议程停滞不前，民主党人已经为糟糕的前景做好了准备。但随后发生了最高法院推翻罗诉韦德案，美国选民反应十分强烈，再加上拜登政府又通过了一系列重要法案，民主党支持率回升。23日，在哈德逊河谷摇摆区，本来预计将轻松获胜的共和党人马克·莫利纳罗以微弱劣势输给了支持女性堕胎权利的民主党人帕特·瑞恩。

此外，FBI在8月11日突袭前总统特朗普的海湖庄园，搜查并带走了约20箱文件，事件在美国掀起轩然大波，并间接使得特朗普在共和党内的影响力大增。特朗普被FBI突击搜查一事再次激化了美国国内分裂，两党争斗愈发激烈。

接下来两个月可能还会发生更多影响选情的事件，拜登是否会沦为“跛脚鸭总统”仍不明朗。

而对于市场而言，一个分裂的国会可能会成为利好。Cattlin对记者分析称，如果共和党在接下来的中期选举控制了国会，对拜登来说可能失去了通过任何政策的机会，但对美国股市来说实际上可能是利多。国会分裂将加大拜登推进上调企业所得税等“市场不友好”政策的难度，利好投资者也就不奇怪了。

根据历史数据，自1901年以来，在民主党人出任总统且控制两院的那些年，标普500指数平均回报率为10.5%。相比之下，如果民主党没有同时控制国会，标普500指数的平均回报率可以达到13.6%。